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　　5月17日早盘，南京化纤再度涨停，走出6连板，成交额超1亿元。南京化纤于5月15日晚间提示称，公司股票价格短期涨幅较大，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。公司目前主营业务仍为纤维素纤维、PET结构芯材，公司生产经营情况正常，未发生重大变化。未发现可能对公司股票交易价格产生较大影响的需澄清或回应的媒体报道或市场传闻，公司未涉及其他市场热点概念。

　　南京化纤公司的主要业务是从事粘胶纤维和自来水的生产与经营。公司具有粘胶短纤8万吨/年、粘胶长丝2.0万吨/年的生产能力；同时还与奥地利兰精集团合资设立了兰精(南京)纤维有限公司，本公司持有兰精(南京)30%股权，是其参股股东。兰精(南京)拥有的粘胶短纤产能为16万吨/年。公司自来水厂位于南京市栖霞区燕子矶，拥有15万吨/日供水能力。公司从事粘胶纤维生产五十多年，积累了丰富的管理经验；粘胶纤维生产系统公用工程项目配套齐全，成本控制能力强；粘胶长丝产品品种多样、质量稳定，市场影响力较强；粘胶长丝、粘胶短纤规模配置合理，企业综合实力居于同行前列。

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　　从营业收入方面来看，南京化纤低于行业平均 行业排名第363位。点击看更多。

　　2024年一季报显示，南京化纤总营收为1.06亿，归母净利润为-0.33亿元，营收总收入同比增长2.05%，归属净利润同比增长-26.25%。

　　据化纤信息网（CCF）及百川盈孚，2024年5月4日，荣盛石化100万吨涤纶长丝装置停车改造；2024年5月6日，恒逸石化60万吨涤纶长丝装置停车改造。桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹计划于2024年5月13日进行装置减产，减产幅度在10%左右，并且落实互动检查制度，重启时间未定。

　　国信化工观点：1）近期涤纶长丝行业供给端扰动频繁，短期供给减少之下，去库存节奏有望加快；2）下游纺织业需求稳中有升，2024年2月-3月，我国纺织品类零售额当月同比保持提升，同时海外服装库存有望步入补库周期；3）行业保持较高集中度，库存优化后利于龙头企业盈利提升；4）风险提示：下游需求不及预期，原材料价格上涨等。5）投资建议：龙头企业联合控量，推动涤纶长丝去库，行业景气度有望修复，建议关注桐昆股份、新凤鸣等。

　　近期涤纶长丝行业供给端扰动频繁，短期供给减少。据化纤信息网（CCF）及百川盈孚，2024年5月4日，荣盛石化100万吨涤纶长丝装置停车改造；2024年5月6日，恒逸石化60万吨涤纶长丝装置停车改造。桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹计划于2024年5月13日进行装置减AG平台真人 真人AG 平台官网产，减产幅度在10%左右，并且落实互动检查制度，重启时间未定。桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹分别拥有涤纶长丝产能1350、740、355万吨，若三家公司减产幅度达到10%，则共计减少产能约244.5万吨，占行业总产能的约5%，对供给端存在一定影响。

　　涤纶长丝供给增速放缓，需求有望提升。据卓创资讯，目前涤纶长丝行业产能约为5052万吨，预计今年涤纶长丝行业新增产能包括荣盛石化50万吨及新凤鸣40万吨，共计90万吨，不超过目前总产能的2%，供给增速放缓。2018-2023年，我国涤纶长丝表观消费量复合增速达到7%。2024年3月中国服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比+3.8%，需求稳中有升。海外需求方面，从美国服装批发商及零售库存、库存销售比看，美国服装库存或已经处于去化周期尾声，有望于2024年步入补库周期，从而推动涤纶长丝下游纺织品的出口需求。

　　涤纶长丝库存去化有望加速，预期盈利继续修复。供应端，据Wind数据，2024年4月江浙地区涤纶长丝开工率平均为90.6%，同比+8.9pct，环比+0.6pct，开工率处于较高水平；需求端，江浙地区下游化纤织造综合开机率72.5%，同比+17.8pct，环比+2.5pct，下游开工负荷较高，供给需求均有增长。库存方面，2024年4月涤纶长丝POY/FDY/DTY平均库存分别为31.1/25.2/26.9天，同比+11.1/+3.0/-0.5天，环比+1.1/-0.4/-1.4天，POY库存同环比提升，DTY库存同环比下降。2024年4月国内坯布平均库存为28.7天，同比-7.9天，库存去化，整体结构较为良好。2024年一季度涤纶长丝POY/FDY/DTY价差分别为1149/1756/2430元/吨，同比+2%/-1%/-2%，环比+2%/+0%/-1%，POY价差有所修复。2024年4月价差环比下降，但同比提升，下游库存下降，需求有望继续增加，涤纶长丝景气度预期上行。

　　近期涤纶长丝行业供给端扰动频繁，短期供给减少之下，去库存节奏有望加快。下游纺织业需求稳中有升，行业保持较高集中度，CR6接近70%，库存优化后利于龙头企业盈利提升，行业景气度有望修复，建议关注桐昆股份、新凤鸣等。

　　国信证券-涤纶长丝行业点评：涤纶长丝供给端扰动，看好行业景气修复-20240514

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　　本周农业养殖板块个股表现活跃，其中养猪概念股正虹科技走出五连板，周涨幅达60.94%，养鸡概念股晓鸣股份周涨幅38.92%。

　　当前，电力行业仍处于低估区域，具备比较高的防御性。今日出现涨停潮。但是综合全年涨幅，板块内部分化比较明显：涨幅居前的主要是火电板块，而水电、光伏电站表现则相对低迷。

　　从近五年估值看，公司估值平均值在26.44亿，当下略高于平均值，为27.24，处于合理偏高区域。

　　公司作为国内高速铜缆领域的龙头企业，其铜缆产品已进入英伟达GB200服务器供应链，有望受益于AI和数据中心的快速发展。兆龙互连与英伟达的合作有望进一步加深。

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　　从近五年估值看，公司当前估值处于较高区域，因此，公司估值短期内或难通过业绩提升得以改善，高估值状态恐将持续。

　　从技术面看，公司股价形成W底，且股价逼近4月破位下跌的位置，公司股价进入短期均衡期。如果后续成交量继续放量，则有望向上突破。

　　未来随着中国新能源、半导体和医疗等高端制造业的产能将得到进一步释放，中国PEEK市场规模预计以13.30%年复合增长率在2027年增至28亿元。

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